CGSI ชู DELTA-HANA รับธีม AI-ดาต้าเซ็นเตอร์-800VDC หนุนกำไรโต

บริษัทหลักทรัพย์ ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) จำกัด หรือ CGSI ระบุในบทวิเคราะห์ว่า แนวโน้มการเปลี่ยนผ่านเทคโนโลยีโครงสร้างพื้นฐานของดาต้าเซ็นเตอร์ไปสู่ระบบ 800VDC จะเป็นปัจจัยสำคัญที่เปิดโอกาสการเติบโตรอบใหม่ให้กับกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ โดยเฉพาะผู้ประกอบการที่มีผลิตภัณฑ์ด้านระบบจ่ายไฟ การจัดการพลังงาน และระบบระบายความร้อน

อ้างอิงข้อมูลจาก Bloomberg Intelligence ตลาดระบบไฟฟ้าและระบบระบายความร้อนสำหรับ Data Center ทั่วโลกมีโอกาสขยายตัวมากกว่าหนึ่งเท่า จากประมาณ 5 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2568 เป็น 1.17 แสนล้านดอลลาร์ภายในปี 2573 หรือคิดเป็นอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปีประมาณ 18% จากทั้งกำลังรองรับของ Data Center ที่เพิ่มขึ้น และมูลค่าโครงสร้างพื้นฐานต่อเมกะวัตต์ที่สูงขึ้น

ขณะเดียวกัน การเปลี่ยนผ่านสู่เทคโนโลยี 800VDC เพียงอย่างเดียวอาจสร้างโอกาสทางธุรกิจมูลค่าประมาณ 2 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากเม็ดเงินลงทุนมีแนวโน้มย้ายไปยังระบบแปลงไฟ ระบบจ่ายกำลังไฟฟ้า และอุปกรณ์ระบายความร้อนที่มีมูลค่าสูงขึ้น

CGSI มองว่า บริษัท เดลต้า อีเลคโทรนิคส์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ DELTA จะเป็นผู้ได้รับประโยชน์ชัดเจนที่สุดในตลาดหุ้นไทย จากความแข็งแกร่งในผลิตภัณฑ์ด้านระบบบริหารจัดการกำลังไฟฟ้าและระบบระบายความร้อนด้วยของเหลว ขณะที่ บริษัท ฮานา ไมโครอิเล็คโทรนิคส จำกัด (มหาชน) หรือ HANA มีโอกาสได้รับประโยชน์เพิ่มเติมจากธุรกิจ Power Semiconductor โดยเฉพาะการผลิตชิปซิลิคอนคาร์ไบด์ หรือ SiC

สำหรับ HANA ฝ่ายวิเคราะห์มองว่าเป็นผู้ได้รับประโยชน์รายใหม่จากพอร์ตธุรกิจ SiC Power Semiconductor และธุรกิจ OSAT ที่ให้บริการแก่ผู้ผลิตเซมิคอนดักเตอร์ด้านการจัดการพลังงานระดับโลก อีกทั้งการใช้งานชิป Wide-bandgap ในโครงสร้างพื้นฐานพลังงานสำหรับ AI ยังมีแนวโน้มช่วยขยายตลาดของ Powermaster และเพิ่มบทบาทของเทคโนโลยี 800VDC ในระยะยาว

ทั้งนี้ CGSI คาดว่าการนำเทคโนโลยี 800VDC มาใช้จะทยอยเพิ่มขึ้นในปี 2570 ก่อนเร่งตัวชัดเจนในปี 2571 เนื่องจาก AI Rack รุ่นใหม่มีความต้องการพลังงานเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดย DELTA มีแนวโน้มได้รับประโยชน์ก่อนผู้ประกอบการรายอื่น จากโซลูชัน 400V ที่สามารถทำหน้าที่เป็นสะพานเชื่อมไปสู่ระบบ 800VDC รวมถึงการเริ่มผลิตผลิตภัณฑ์ 800V รุ่นแรกในปริมาณจำกัดช่วงครึ่งหลังปี 2569

ด้าน HANA เพิ่งเริ่มเข้าสู่ธุรกิจดังกล่าวผ่านบริษัทย่อย Powermaster ซึ่งมุ่งพัฒนาโซลูชันด้านการจัดการพลังงานสำหรับ AI อาทิ Solid-State Transformer (SST) และอุปกรณ์ SiC แรงดันสูง โดยคาดว่าจะเริ่มสร้างรายได้เชิงพาณิชย์ตั้งแต่ครึ่งหลังปี 2570

ฝ่ายวิเคราะห์ประเมินว่า โอกาสการเติบโตของอุตสาหกรรมจะมาจากทั้งกำลังรองรับของ Data Center ในหน่วยเมกะวัตต์ และมูลค่าอุปกรณ์ต่อเมกะวัตต์ที่เพิ่มขึ้น โดยกรณีของ DELTA คาดว่าตลาดระบบไฟฟ้าสำหรับ Data Center อาจมีมูลค่าเพิ่มขึ้นมากกว่าหนึ่งเท่าในช่วงปี 2569-2573 จากความหนาแน่นของ AI Rack ที่สูงขึ้น ส่งผลให้ความต้องการอุปกรณ์จ่ายไฟและระบบระบายความร้อนเพิ่มขึ้นตามไปด้วย

ประกอบกับ DELTA มีการขยายกำลังการผลิตอย่างต่อเนื่อง CGSI จึงคาดว่าในปี 2570 บริษัทจะมี รายได้เติบโต 40% และกำไรต่อหุ้น (EPS) เติบโต 67% สะท้อนแรงหนุนจากการลงทุนใน Data Center และมูลค่าผลิตภัณฑ์ด้านการบริหารจัดการกำลังไฟฟ้าและระบบระบายความร้อนต่อเมกะวัตต์ที่เพิ่มขึ้น

ส่วน HANA คาดว่าการนำอุปกรณ์ SiC ไปใช้ใน AI Data Center จะเพิ่มขึ้น และช่วยต่อยอดการเติบโตจากฐานเดิมในกลุ่มรถยนต์ไฟฟ้าและพลังงานหมุนเวียน โดย Yole ซึ่งเป็นบริษัทวิจัยตลาด ประเมินว่าตลาด Power SiC ทั่วโลกจะเติบโตเฉลี่ยประมาณ 20% ต่อปีในช่วงปี 2568-2574 สู่มูลค่าประมาณ 1.1 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ

ในด้านปัจจัยเสี่ยง CGSI ระบุว่า กลุ่มอิเล็กทรอนิกส์มี Upside Risk หากความต้องการก่อสร้าง AI Data Center แข็งแกร่งกว่าคาด และผลประกอบการในครึ่งหลังปี 2569 เติบโตสูงกว่าประมาณการ ขณะที่ Downside Risk มาจากความล่าช้าในการลงทุน AI ของกลุ่ม Hyperscaler และปัญหาคอขวดด้านชิ้นส่วน

ทั้งนี้ CGSI ปรับเพิ่มน้ำหนักการลงทุนกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์จาก “Neutral” เป็น “Overweight” สะท้อนแนวโน้มกำไรที่ชัดเจนขึ้นในครึ่งหลังปี 2569 และปี 2570 พร้อมเลือก DELTA เป็นหุ้น Top Pick โดยปรับคำแนะนำจาก “ขาย” เป็น “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 360 บาท ขณะที่ HANA คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 62 บาท